Δανεισμός ρεκόρ σε γιουάν από αμερικανικές τράπεζες

Ποσά-ρεκόρ σε γιουάν έχουν αντλήσει φέτος οι αμερικανικές τράπεζες — με επικεφαλής την Goldman Sachs — αξιοποιώντας τα χαμηλά επιτόκια και τη ραγδαία αυξανόμενη ζήτηση για υπεράκτια κινεζικά ομόλογα. Η τάση αυτή ενισχύει παράλληλα τον ρόλο του κινεζικού νομίσματος στο παγκόσμιο χρηματοοικονομικό σύστημα.

Ως αποτέλεσμα, οι εκδόσεις τέτοιων ομολόγων — που εκφράζονται σε γιουάν και εκδίδονται κυρίως στο Χονγκ Κονγκ — έχουν φτάσει φέτος τα 300 δισ. γιουάν (44 δισ. δολάρια), υπερδιπλάσιες σε σχέση με την ίδια περίοδο το 2025, που ήταν ήδη χρονιά-ρεκόρ.

Μεταξύ των εκδοτών που προσέφυγαν πρόσφατα στην αγορά συγκαταλέγονται κράτη και οργανισμοί όπως η Πορτογαλία, η φινλανδική MuniFin και η Korea Development Bank. Νωρίτερα μέσα στο έτος, ομόλογα dim sum εξέδωσαν επίσης η Nordic Investment Bank και η Σουηδική Εταιρεία Πιστώσεων Εξαγωγών.

Η Goldman Sachs έχει εξελιχθεί στον μεγαλύτερο ξένο εκδότη ομολόγων dim sum και στον δεύτερο μεγαλύτερο συνολικά, μετά την κρατική Τράπεζα της Κίνας. Μόνο φέτος έχει αντλήσει 32,1 δισ. γιουάν, περίπου το 10% του συνόλου της αγοράς.

Καθοριστικό ρόλο παίζουν οι πολιτικές του Πεκίνου, που ενισχύουν τη ροή κεφαλαίων από την ηπειρωτική Κίνα προς το Χονγκ Κονγκ, στο πλαίσιο της στρατηγικής διεθνοποίησης του γιουάν.

Ήδη από πέρυσι, το Πεκίνο διεύρυνε σημαντικά το πρόγραμμα Bond Connect, επιτρέποντας σε περισσότερους εγχώριους επενδυτές — όπως ασφαλιστικές εταιρείες και άλλα μη τραπεζικά ιδρύματα — να επενδύουν σε ομόλογα στο Χονγκ Κονγκ.

Η εξέλιξη αυτή έρχεται σε μια περίοδο όπου οι αποδόσεις στην ηπειρωτική Κίνα βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, ωθώντας τους θεσμικούς επενδυτές να αναζητούν καλύτερες αποδόσεις στο εξωτερικό. Ενδεικτικά, η απόδοση του 10ετούς κινεζικού κρατικού ομολόγου διαμορφώνεται γύρω στο 1,75%, ενώ αντίστοιχο ομόλογο dim sum της Goldman Sachs προσφέρει περίπου 3%.

Η Goldman Sachs, μάλιστα, μετατρέπει τα κεφάλαια που αντλεί σε δολάρια και καλύπτει τον συναλλαγματικό κίνδυνο, εκμεταλλευόμενη το γεγονός ότι τα υπεράκτια γιουάν δεν υπόκεινται στους αυστηρούς ελέγχους κεφαλαίων της Κίνας.

Συνολικά, η αυξημένη δραστηριότητα αντικατοπτρίζει την προσπάθεια της Κίνας να ενισχύσει τον διεθνή ρόλο του νομίσματός της, παρά τους περιορισμούς που εξακολουθεί να διατηρεί στη διακίνηση κεφαλαίων. Παράλληλα, η δημιουργία μιας αγοράς περιουσιακών στοιχείων σε γιουάν εκτός Κίνας αποτελεί βασικό βήμα προς αυτή την κατεύθυνση.