Οι χώρες που βελτιώνουν το χρέος της ευρωζώνης – ποιες είναι πιο ευάλωτες

Στις χώρες που συνεχίζουν να ενισχύουν το πιστοληπτικό τους προφίλ και να μειώνουν το δημόσιο χρέος τους συγκαταλέγεται η Ελλάδα, την ώρα που αρκετές οικονομίες της Ευρωζώνης αντιμετωπίζουν αυξανόμενες δημοσιονομικές πιέσεις από το υψηλότερο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους, σύμφωνα με τη Scope Ratings.

Οι μεταρρυθμίσεις των τελευταίων ετών οδηγούν σε σταδιακή σύγκλιση των κρατικών αξιολογήσεων στην Ευρωζώνη, με την Ελλάδα να ξεχωρίζει για τη σημαντική αποκλιμάκωση του δείκτη χρέους προς ΑΕΠ, ενώ χώρες όπως η Γαλλία, το Βέλγιο και η Φινλανδία βρίσκονται αντιμέτωπες με επιδείνωση των δημοσιονομικών τους προοπτικών.

Η σταθερότητα του συνολικού δημόσιου χρέους στην Ευρωζώνη αποκρύπτει αποκλίνουσες δημοσιονομικές πορείες μεταξύ των κρατών-μελών, με τους κινδύνους για τη βιωσιμότητα του χρέους να συγκεντρώνονται σε μια ομάδα χωρών που αντιμετωπίζουν αυξανόμενο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους και επιδείνωση των δημοσιονομικών τους μεγεθών, σύμφωνα με τη Scope Ratings.

Ο οίκος εκτιμά ότι το συνολικό χρέος της Ευρωζώνης θα διαμορφωθεί περίπου στο 90% του ΑΕΠ έως το 2031, από 88% στο τέλος του 2025, παραμένοντας πάντως χαμηλότερα από το ιστορικό υψηλό του 97% που καταγράφηκε το 2020 κατά την περίοδο της πανδημίας.

Ωστόσο, η φαινομενικά σταθερή αυτή εικόνα καλύπτει σημαντικές διαφοροποιήσεις μεταξύ των κρατών. Κατά τη Scope, οι βασικοί κίνδυνοι για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του χρέους στην Ευρωζώνη εντοπίζονται αφενός σε χώρες με ήδη υψηλό δημόσιο χρέος και αφετέρου σε οικονομίες όπου οι δημοσιονομικές συνθήκες επιδεινώνονται, καθώς ολοένα και μεγαλύτερο μέρος των μελλοντικών προϋπολογισμών θα απαιτείται για την κάλυψη αυξημένων πληρωμών τόκων.

Ορισμένες από τις πιο έντονες διαρθρωτικές πιέσεις παρατηρούνται μάλιστα σε χώρες με υψηλές πιστοληπτικές αξιολογήσεις, ενώ κράτη που προχώρησαν σε ουσιαστικές μεταρρυθμίσεις, ιδιαίτερα μετά την κρίση χρέους της Ευρωζώνης, συνεχίζουν να βελτιώνουν το πιστωτικό τους προφίλ.

Η εξέλιξη αυτή συμβάλλει στη σταδιακή σύγκλιση των κρατικών αξιολογήσεων στην Ευρωζώνη. Κατά το τελευταίο έτος, η Scope προχώρησε σε θετικές αξιολογικές ενέργειες για την Ελλάδα, την Πορτογαλία, την Ισπανία και την Κύπρος, ενώ αντίθετα έλαβε αρνητικές αποφάσεις για τη Φινλανδία, τη Γαλλία, το Βέλγιο και την Αυστρία.

Η Scope επισημαίνει ότι η αύξηση των δαπανών για τόκους αποτελεί έναν από τους σημαντικότερους διαρθρωτικούς κινδύνους για τις πιο υπερχρεωμένες χώρες της Ευρωζώνης, καθιστώντας τες περισσότερο ευάλωτες σε μελλοντικά οικονομικά σοκ που θα μπορούσαν να επιβαρύνουν περαιτέρω τα δημόσια οικονομικά τους.

Μεταξύ των χωρών της Ευρωζώνης των οποίων το δημόσιο χρέος υπερβαίνει το όριο του 60% του ΑΕΠ που προβλέπει η Συνθήκη του Μάαστριχτ, οι καθαρές πληρωμές τόκων ως ποσοστό των κρατικών εσόδων αυξάνονται σημαντικά στη Γαλλία, τη Φινλανδία, την Ιταλία, το Βέλγιο, τη Γερμανία και τη Σλοβακία.

Οι δημοσιονομικές πιέσεις είναι ιδιαίτερα έντονες στη Γαλλία, τη Φινλανδία και το Βέλγιο, όπου τα επίπεδα χρέους είναι ήδη υψηλά και αναμένεται να αυξηθούν κατά περισσότερο από 10 ποσοστιαίες μονάδες έως το 2031.