«η ευρώπη κινδυνεύει από δημοσιονομική κρίση», προειδοποιεί ο ολιβιέ μπλανσάρ

Το περιβάλλον είναι εξαιρετικά δύσκολο. Ωστόσο, δημιουργούνται επίσης οι προϋποθέσεις ώστε η Ευρώπη να επιδείξει μεγαλύτερη φιλοδοξία.

Εάν αυτές οι προτάσεις εφαρμοστούν, θα οδηγήσουν σε μια οικονομικά ισχυρή Ευρώπη. Βραχυπρόθεσμα, πάντως, το ζήτημα θα είναι πιθανότατα δημοσιονομικό. Ορισμένες χώρες, συμπεριλαμβανομένης της δικής μου, δαπανούν περισσότερα από όσα θα έπρεπε, και δεν είναι καθόλου βέβαιο αν θα αποφύγουμε μια κρίση στο άμεσο μέλλον. Υπάρχουν βάσιμοι λόγοι ανησυχίας.

Ναι. Παρατηρείται σαφής άνοδος των επιτοκίων, η οποία οφείλεται κυρίως στην κατάσταση στις ΗΠΑ, όχι στη δημοσιονομική τους κατάσταση, αλλά στην ισχυρή αμερικανική οικονομία, η οποία τροφοδοτείται σε μεγάλο βαθμό από την τεχνητή νοημοσύνη, οδηγώντας σε αυξημένη ζήτηση κεφαλαίων και υψηλότερα επιτόκια. Αυτή η τάση αναμένεται να διατηρηθεί.

Επιπλέον, αρκετές χώρες παρουσιάζουν σημαντικά ελλείμματα, γεγονός που ωθεί τα επιτόκια ακόμη υψηλότερα. Η Γαλλία έχει μεγάλο πρωτογενές έλλειμμα. Η προσαρμογή που απαιτείται μόνο και μόνο για τη σταθεροποίηση του χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ ανέρχεται στο 4-5% του ΑΕΠ.

Πρόκειται για ένα εξαιρετικά δύσκολο εγχείρημα από πολιτική άποψη. Η πιθανότητα να μην υπάρξει επαρκής συναίνεση και να ξεσπάσει δημοσιονομική κρίση είναι αρκετά υψηλή. Σε μια τέτοια περίπτωση, η Γαλλία θα απευθυνόταν πιθανότατα στην ΕΚΤ για βοήθεια. Η εντολή της ΕΚΤ ορίζει ότι η παροχή βοήθειας προϋποθέτει την εφαρμογή προγράμματος προσαρμογής. Αυτό απαιτεί συμφωνία με τον ESM και την ΕΚΤ, καθώς και δημοσιονομική προσαρμογή.

Υπάρχει ένα αισιόδοξο σενάριο, στο οποίο η πίεση των αγορών οδηγεί σε προσαρμογή και το ευρώ επιβιώνει. Υπάρχει και το σενάριο της κατάρρευσης. Η Γαλλία δεν καταλήγει σε συμφωνία με την ΕΚΤ. Θεωρητικά, αν η Γαλλία δεν αποπληρώσει το χρέος της εγκαίρως, θα μπορούσε κανείς να φανταστεί το τέλος του ευρώ.

Ωστόσο, αυτό το εξαιρετικά απαισιόδοξο σενάριο έχει πολύ χαμηλή πιθανότητα επαλήθευσης. Η ανευθυνότητα των πολιτικών κομμάτων έχει τα όριά της. Θα καταλήξουν σε κάποια συμφωνία.

Υπάρχει επίσης ο φόβος ότι η Ευρώπη ενδέχεται να επηρεαστεί αρνητικά από κάποια οπισθοδρόμηση που σχετίζεται με τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.

Μπορεί κανείς να φανταστεί ένα σενάριο όπου οι ΗΠΑ κατασκεύασαν υπερβολικά πολλά κέντρα δεδομένων ή όπου οι αποτιμήσεις των εταιρειών ήταν εντελώς εξωπραγματικές.

Σε αυτή την περίπτωση, ενδέχεται να υπάρξει πτώση στο χρηματιστήριο, μείωση της κατανάλωσης και ύφεση στις ΗΠΑ, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε επιβράδυνση στην Ευρώπη, αλλά και σε χαμηλότερα επιτόκια, ευνοώντας τη δημοσιονομική κατάσταση.